【研究报告内容摘要】
2019年市场情况股市走势呈现 “n n ” 型 , 股票型基金收益率十年内最高 , 境内外共振 。走势“n”型,主要指数上行,深市>沪市>港股。2019年,nymex 原油和沪深 300指数出乎意料的出现共振效应。 债券市场窄幅震荡,收益率曲线下移。股市、债市融资规模大幅增长。
92019年证券行业业绩可比券商月度加总净利润同比增长 50.77% , 已发布快报或预告的公司净利润同比增长 77.17% 。
投资建议 :
偏宽松的货币政策 , 提升风险偏好 。为了减少疫情对经济的负面冲击,央行通过逆回购的方式向市场提供流动性。监管层也表示将平衡好货币政策支持经济增长和稳杠杆的关系,继续发挥定向降准、再贷款、再贴现等结构性货币政策工具的引导作用。国家部门以及多个地方政府也发布扶持政策,稳定市场预期。在偏宽松的货币政策下,从近两周的市场表现来看,资本市场风险偏好提升,证券板块是受益板块。
证券板块迎来难得的交易性机会。 。纵观证券板块十年来的走势,估值(市净率)是决定证券板块是否有配置价值的最重要因素。受新冠肺炎疫情因素影响,节前证券ⅲ(申万)下跌 4.29%,节后开盘深跌 9.99%后小幅回升,当前券商板块重回 1.5倍 pb 水平,处在历史估值低点,短期回调带来不可多得的交易性机会,具有很强的长期配置价值。
券商业务机构优化 , 线上办公效率较高 。经过多年的持续变革,券商业务结构明显优化。2020年,资本市场改革还将继续推进,证券行业长期利好趋势不变。近几年,券商持续加强金融科技投入,非现场办公效率较高,各业务对现场办公的依赖性不强。在 2月 3日开市之前,通过多种形式提供非现场服务,引导客户线上交

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