【研究报告内容摘要】
事件:根据公司官方公众号信息,公司与北美知名油服公司成功签署涡轮压裂整套车组订单,这标志着全球单机功率最大的涡轮压裂整套车组实现销售。
北美市场获得历史性突破,打开美国高端主流市场:公司官方公众号披露,与北美知名油服公司成功签署涡轮压裂整套车组订单,这标志着全球单机功率最大的涡轮压裂整套车组实现销售,这对打开北美高端主流市场具有重大意义。这一方面得益于公司强大的技术实力,作为我国迄今为止唯一向北美提供全套页岩气压裂装备的供应商,2011年杰瑞已向美国提供全套压裂装备,公司的涡轮压裂设备自2014年研发成功以来,经过五年的现场验证和不断创新升级,已成为安全性高、稳定可靠、经济环保的大功率压裂设备;同时也是北美油服公司在页岩油气开发的高速发展以及水平井压裂的难度提升背景下,积极寻找实现降低成本、又能提升开采效率的新技术方案的结果。
北美设备市场空间广阔,电驱压裂值得期待:目前北美市场存量压裂设备约2400万水马力,且估计有一半的设备使用年限超过10年,未来北美设备市场将进入更新周期,市场空间广阔。此次涡轮压裂设备凭借着技术先进性和质量可靠性,在竞争激烈的北美市场上赢得了客户的认可。此外,公司于2019年4月发布电驱压裂成套装备,具有成本低、效率高、交付周期短等优势,目前正在与重点客户做技术和商业交流,未来也有望打入北美市场。
国家能源安全战略驱动下,国内油气装备行业景气度高位运行:在国家能源安全战略要求下,国内三桶油(主要是中石油)加大国内油气资源勘探开发力度。根据三桶油规划,2019年勘探开发资本开支合计为3688-3788亿元,同比增长19-22%,其中非常规油气开发是核心增长点。6月20日,财政部发布的《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知,将原有对页岩气的定量补贴改为增量补贴,进一步提升了油公司油气勘探开发的积极性。在相关政策持续催化下,国内油气装备行业景气度高位运行。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为13.46亿、18.35亿和24.08亿,对应pe分别为21倍、15倍和12倍,维持“买入”评级。
风险提示:国际原油大幅下跌风险,国内页岩气开采不及预期等。

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