【研究报告内容摘要】
行业动态:1)国内norflash供应商上半年将逐季上调价格:受益于oled加速渗透、tws销售火爆以及5g基站、车用等市场的加码,norflash下游需求超出预期,而供给端没有新增产能,只有通过制程微缩来增加产量,预计2020年上半年norflash价格将持续上涨,兆易创新、旺宏及华邦电将受益。2)韦尔股份上调豪威4800万像素cis芯片的价格:2020年预计豪威高阶4800万像素cis的月产能需求,将从5.5万~5.8万片上升到7万片左右,4800万像素cis市场接受度持续超预期,而供给端产能扩产没有跟上,预计cis产能紧张将持续到2020年年末。3)lg高管喊话停止lcd电视面板生产:韩厂产能退出,短期tv面板供给偏紧,展望2020年上半年,考虑到韩国产能的退出及下游备货,我们预计tv面板有望迎来10-20%的涨价,有利于改善目前面板厂的盈利状况。
二级市场信息:本周申万电子行业上涨3.19%,跑赢沪深300指数2.76%。板块方面,申万板块计算机、电子、家用电器、食品饮料涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第2位。另外,纳斯达克指数上涨1.75%,费城半导体指数上涨0.67%,台湾电子指数下跌0.65%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为沃格光电、安洁科技、横店东磁、传艺科技、联得装备、博敏电子、盈趣科技、景旺电子、得润电子、泰晶科技;跌幅排名前十的是猛狮科技、漫步者、森霸传感、德豪润达、南大光电、三环集团、瑞丰光电、信维通信、鹏辉能源、飞乐音响。
投资建议:本周电子板块表现非常好,受到lg高管喊话停止lcd面板生产、豪威4800万像素cis芯片涨价、国内norflash涨价、国家大基金投资睿励科学仪器等消息的提振,电子板块在本周的涨幅仅次于计算机行业。cis芯片涨价、nor flash涨价,在华为库存高、砍单的杂音下,有力地证明了半导体景气在反转中,2020年处于景气上行期。且业界消息也证实台积电7nm和5nm产能紧张,为应对美国制裁风险、华为库存较高的风险,主动砍华为的订单并将产能调整给其他客户,因而砍单不破坏半导体景气上行的大逻辑。展望2020年,在5g通信的驱动下,智能手机有望迎来一轮新的换机周期,具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5g带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
风险提示:1)5g进度不及预期:5g全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)中美贸易摩擦走势不确定的风险:如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。

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